美國擔心中國不再借錢
根據美國財政部4月30日發佈的外國持有美國證券調查報告，到2008年6月底，中國持有美國國債依然超過其他國家，位居第一，但中國已經開始調整美國國債的結構，這一行動引起了美國方面的擔憂。
中國持有萬億美元證券
中國官方並沒有公佈其持有的美元資產數量，但從美方的資料可以看出，中國目前持有的美元資產已超過1.2萬億美元。從2008年9月開始，中國持有的美國國債超過日本，達到8000億美元左右，成為美國最大的債主。中國到今年2月底持有的美國國債比去年6月底增加了近2100億美元。
美國財政部的調查報告顯示，到去年6月底，中國持有美國股票1000億美元，長期債券10760億美元(其中資產支持債券3760億美元)，短期債券300億美元，超過了其他任何國家。
不過，分析人士指出，相信這種結構已有所調整，因為中國金融專家日前透露，由於擔心美元風險，近期中國增持短期債券，減持部分長期債券。
擔心中國收回“信用卡”
中國調整美國國債結構的動作，引起了美國方面的擔憂。美國國會眾議院撥款委員會委員、眾議院“美中工作小組”共同主席馬克•柯克4月28日說，因擔心美國經濟動盪，中國已經通過減少購買美國債券“收回了發給美國的‘信用卡’”。
柯克當天在出席美國華人組織“百人會”時表示，中國關注自身投資是“十分正常”的，他說：“看來中國已經悄無聲息，又不失禮節地收回了發給美國的‘信用卡’。”他說：“我相信，國會山的很多人還沒有意識到目前的狀況。”
這位共和黨議員說，中國有理由關心投資金融巨頭房地美和房利美的收益。受金融危機影響，這兩家公司不得不接受美國政府的救助。
柯克說，他是第一位參觀負責債券交易的公債局的國會議員。他發現，因缺少外國投資者，美聯儲購買了大量債券，而所購數額讓他感到震驚，“很快，缺少中國參與就會造成重大影響。我們應該跟蹤這個情況，因為直到上個月，他們都是美國的頭號資金供應者，而現在他們走了”。
法關心中國對美國債態度
中國是否要繼續購買美國國債問題，不僅引起了美國方面的擔憂，也讓歐洲不少國家關注。法國前總理洛朗-法比尤斯4月28日在第八屆中歐工商論壇上表示，希望中國繼續購買美國國債來幫助世界經濟走出危機。
洛朗-法比尤斯說，目前美國正通過提高儲蓄率，降低財政赤字以及提高退稅率來調整經濟。如果中國能繼續購買美國國債，無疑將幫助世界各國儘快走出危機。
洛朗-法比尤斯稱，改革國際貨幣基金體系在內的一系列制度對於穩定世界經濟是至關重要的，而這一系列的改革將有助於緩解消除發達國家與不發達國家在經濟發展上的不平衡。對於中國央行目前提出的改革國際貨幣體系方面的政策建議，法國認為兩國有機會在這方面作出共同努力和研究。
美元資產暫時相對安全
由於擔心美元貶值，近來中國國內民眾要求減持包括美國國債在內的美元資產的呼聲高漲，但許多專家認為，從經濟角度看，當前中國持有美元資產是相對安全的選擇。
前香港財政司司長、現百仕通集團(香港)有限公司主席梁錦松表示，中國增持美國國債的速度雖然減慢，但每月仍有新的資金流入，因為外匯儲備仍在增加。他認為，美元仍是全球主要儲備貨幣，約占全球的三分之二;其他貨幣不是因為總量較小，就是投資種類不多，因此完全不投美元是很困難的。
中國社會科學院亞太研究所所長張蘊嶺在接受記者採訪時指出，增持美國國債是迫不得已的選擇，因為其他貨幣品種更不穩定，投資機會也少，投資美元國債至少目前還賺錢。當然存在美元貶值的風險，因此從中長期看，肯定不會持續越來越多地購買美國國債。
張蘊嶺認為，外匯儲備轉投其他領域需要一個過程。已經購買美元債券的外匯儲備要退出，需要漸進過程，以免造成大的波動，何況現在全世界的眼睛現在都盯著中國。
新聞分析：美國對中國產油井管展開調查
美國國際貿易委員會(ITC)近日對中國“輸美石油鋼管”一案舉行了聽證會，最後裁定中國對美出口的某碳迴圈優質鋼材焊接管線對美國本土產業構成實質性的傷害或威脅，其原因是以低於美國商務部規定的公平價值出售。相關資料顯示，中國每年對美國出口此產品300萬噸左右，涉案金額將近30億美元。
美國國際貿易委員會(ITC)是在4月8日啟動對中國鋼管的“雙反”調查。該機構成立了1個6人小組，成員包括公司主管、經濟學家、會計等。在最近的聽證會上，6個委員都投了肯定票。
美國國際貿易委員會是美國政府下設的獨立的、非黨派准司法機構。它由總統任命、參議院批准的6名委員和300余名員工組成，負責向立法和行政機構提供國際貿易方面的專業意見。同時，美國商務部也負責部分調查工作。
根據兩個機構的分工，美國國際貿易委員會將調查中國石油管材對美出口是否損害或威脅美國本土行業，商務部將調查這些出口是否存在傾銷和補貼。如果國際貿易委員會的初步調查結論否認了“損害”說，則2個機構將同時停止調查。如果國際貿易委員會的初步調查支持“損害”說，則商務部將制定反傾銷稅和反補貼稅的實施標準。類似調查全部完成一般需要一年時間。
業內人士認為，美國對中國鋼管問題設立的障礙，是一種貿易保護主義行為，並不利於中美經貿關係的正常發展。
中國社會科學院經濟研究所研究員袁鋼明認為，美國鋼鐵企業的這種行為是一種典型的貿易保護主義做法，將對中國鋼鐵行業產生嚴重影響。袁鋼明說：“中國鋼鐵產品的銷售目前非常困難，商品價格正在大幅下跌，出口也碰到了阻礙。國內很多鋼鐵廠現在由於停產或減產，出現了嚴重虧損。目前(鋼鐵產業受到)兩面夾擊：一是出口出不去，二是國內(銷售)現在也出現了困難。現在國際上鋼鐵業剛剛出現轉機的時候，就出現這樣的情況，鋼鐵廠的虧損或者是停產可能就更加嚴重了。所以這件事對中國鋼鐵業的打擊是非常大的。”
自美國聯邦儲備委員會3月18日宣佈將在未來6個月內購買3000億美元長期國債，並準備再次購買8500億美元機構債以來，美國長期國債的收益問題成為市場的普遍擔憂。
彌補政府融資缺口
美聯儲之所以出手購買巨額美國國債，主要是為了彌補美國政府的融資缺口。根據奧巴馬政府提出的預算，2009財年預計財政赤字為1.75萬億美元，超過GDP的12%。由於實體經濟陷入衰退，美聯儲不可能通過增加財政收入來應對救市支出，因此美國政府只能依靠發行國債來彌補財政赤字。
市場預期，2009年美國財政部將至少發行2萬億美元國債。這一規模是前所未有的。在2003年至2007年五年間，美國平均每年淨發行國債5647億美元。問題在於，目前很難期望外國投資者能夠繼續擴大對美投資規模：受出口增速下降、全球能源與大宗商品價格下滑、短期國際資本流出的影響，新興市場國家與中東國家的外匯儲備增長速度都顯著放緩。
另外，美國國內投資者的收入水準也有所下降。即使美國居民儲蓄率由2008年底的1.8%提高到歷史平均水準的8%，這也只能增加6600億美元的儲蓄。因此，為了彌補最終的政府融資缺口，避免國債收益率迅速上升、存量國債市場價值大幅下降，美聯儲成為美國國債的最後購買人。
需防範美元貶值風險
從短期效應來看，美聯儲大舉購買美國國債，這有助於恢復美國國債市場的供求平衡，甚至短期內造成供不應求的局面。這一舉措意在安撫美國國債持有者，尤其是外國投資者。然而，美聯儲購買美國國債，對以中國為代表的國際債權人而言並非一個單純的利好消息。
自實施數量寬鬆政策以來，美聯儲的資產負債表規模已經由2008年9月的8000多億美元飆升至2008年年底的2.3萬億美元。儘管目前該規模回落至1.9萬億美元左右，但本輪債券購買有望使美聯儲的資產負債表規模擴張至3萬億美元以上。
在經濟衰退環境下，投資者風險偏好很低，投資欲望較弱，造成貨幣乘數偏低，因此美聯儲持續增加貨幣供應的行為不會導致通貨膨脹。但一旦實體經濟與金融市場觸底反彈，投資者將重新開始配置風險資產，這意味著貨幣乘數放大。如果美聯儲不能及時從市場上抽回流動性，這意味著通貨緊縮可能在很短時間內轉為通貨膨脹。
對於美國最大的債權人中國政府而言，美聯儲購買美國國債的舉措非但不能緩解我們對美國國債市場價值的擔心，反而增加了我們對所有美元資產市場價值的擔心。這是因為，美國政府為了保障美國國債市場價值穩定的政策，在長期卻增加了美元貶值的風險。
